“再造一个亚朵”，亚朵集团2025年收入增长超过2022年总量

   　 中宏网讯 近日，亚朵集团发布2025年度财报。报告显示，公司2025年实现营收97.9亿元，同比增长35%；实现净利润16.21亿元，同比增长27.4%。其中，酒店业务实现营收59亿元，同比增长22%；零售业务实现收入36.7亿元，同比大增67%。

　　这组业绩的含金量在哪里？

　　1.大基本盘、高增速，且增量庞大

　　2025年，公司营收规模已逼近百亿。相比规模本身，更具冲击力的是增量——2025年全年收入净增加额超过25亿元，已超过2022年全年22.63亿元的总收入。

　　换句话说，公司一年新增的收入规模，等同于三年前的整体体量。

　　净利润方面，2025年实现16.21亿元，同比2024年增长27%；同比净增加额为3.46亿元，约为2022年净利润的3.5倍。

　　2022年底亚朵赴美上市。2025年公司单年实现的收入增量，已全面覆盖2022年全年的收入规模。这意味着，在短短三年后，公司仅凭一年的增长，就在体量上“再造”了一个2022年的亚朵。
 

       2.拉长时间线来看，高增长具备持续性

　　如果将时间维度拉长至近5年，公司增长的连续性与斜率更为明显。

　　2021年至2025年，公司营业收入从21.48亿元，增至97.9亿元，5年间收入规模增至原来的4.6倍。

　　同期，公司归母净利润从1.45亿元增至16.21亿元，增长了超10倍。

　　在规模高速扩张的同时，盈利能力的爆发性增长远超规模增长。这种“利润增速倍于营收”的经营杠杆效应，证明了公司业务模式具备极强的内生增长潜力和盈利确定性。
 

     　3.分业务来看，酒店稳中有增，零售实现跨越

　　酒店业务方面，亚朵2025年实现营收59亿元，在2024年48.5亿元的高基数上仍实现约22%的增长，显示出酒店基本盘极强的韧性与扩张能力。

　　零售业务方面，2025年实现收入36.7亿元，同比增长67%，增长动力显著高于整体业务。从更长周期看，该业务展现出极强的爆发力：3年间规模扩张逾14倍。

　　作为对比，传统家纺龙头水星家纺2024年收入约42亿元，尽管其5年间实现了近40%的稳健增长，但近3年增速放缓至约10%，目前其市场估值约为54亿元。这意味着亚朵零售仅用数年时间，就在收入规模上逼近了传统头部企业，其成长潜力和估值想象力已经完全脱离了传统零售的线性逻辑。
 

       酒店与零售两条业务线，一稳一快，共同推动公司规模与效益的提升。

　　资本市场也已对这一变化做出反应。公司2025年财报发布后，股价与市值明显提升。日前，中金公司发布研报，维持亚朵“跑赢行业”评级，目标价46美元。

　　落实到业务层面，截至2025年底，亚朵集团酒店规模突破2000家。截至目前，亚朵深睡枕pro系列销量超过1000万只，在主流电商平台稳居品类第一。

　　亚朵围绕“深睡”经济构建的零售帝国，已然成型。

　　对于这一系列增长结果，亚朵将其归因于“可持续的差异化”。在近期一次公开演讲中，亚朵创始人系统阐述了这一经营哲学，以及由此形成的“人群、场景、体验”增长飞轮。

　　持续差异化竞争，塑造亚朵独有增长飞轮

　　亚朵的酒店业务始于2013年。当时行业已是一片红海，酒店经营主要依赖标准化SOP，而这一体系多年未变，难以回应不断变化的用户需求。

　　在这一背景下，亚朵从一开始就没有沿用既有路径，而是选择了一条差异化的路径——将“服务”本身做成产品，为用户提供差异化的体验。

　　回过头来看，亚朵创始人认为，公司在2013年至2020年间最关键的一步，就是沉淀出了这套属于亚朵的差异化服务体系。

　　在这套体系中，亚朵将用户从入住到离店的全过程拆解为十几个关键触点，包括入住、早餐、睡眠、离店等，并在每一个触点上配置对应的服务与产品，例如入店奉茶、醒酒茶饮、深睡楼层、晚安牛奶、属地早餐等。
 

       这种细致且有温度的服务方式，第一次被系统引进中国，是2022年出版的丽思卡尔顿创始人的服务心经《像绅士淑女一样服务》。而亚朵这一套“服务产品化”的实践，已提前近10年落地。

　　同时，两者在商业逻辑上也存在明显差异。丽思卡尔顿的极致服务体系是建立在中国约1500元至3500元/晚的高房价基础之上，本质上是一种以高成本前置支撑的高端体验设计。

　　而亚朵所切入的是价格区间约在400至800元的中高端市场。在这一价位带内，通过与本土传统酒店形成差异、强化体验供给，将原本属于高端酒店的服务体验，下沉并普及到更广泛的人群之中，也在一定程度上推动了中国中高端酒店整体服务水平的提升。

　　从这一角度来看，亚朵不是在既有市场中竞争，而是在定义并扩展中国中高端酒店这一细分市场。

　　上述差异化的经营哲学，也在亚朵的零售业务中得以延续。

　　亚朵进入零售，并非出于单独扩张，而是源于用户在酒店获得“深睡体验”之后，自然产生的“带回家”需求。

　　在中国，传统“睡眠市场”长期被归为家纺或家居行业，产品多围绕面料与工艺展开，而亚朵从用户体验出发，重新拆解睡眠问题。

　　例如，公司会围绕“如何通过支撑系统让头部放松，从而更容易入睡”，以及“如何在翻身过程中保持枕头压力平衡，减少惊醒”等具体问题展开研究。

　　基于此，亚朵通过力学结构设计、材料选择与工艺优化，推出了以“亚朵深睡枕Pro”为代表的系列产品，值得注意的是，即便该系列产品仅提供单一SKU，且在形态上保持极简，累计销售仍超过1000万只。

　　这也体现出亚朵在零售端的差异化路径：将复杂留给自己，将简单留给用户。

　　2021年至2025年间，亚朵在住宿品牌和产品上持续进行创新，通过“萨和”“亚朵见野”等住宿品牌，将度假酒店的空间氛围与松弛感引入商务酒店，使“度假感”成为日常出行的一部分。

　　在此过程上，“有体验感的硬件产品”与“持续迭代的服务体系”持续叠加，用户的住宿体验不断被推向新的高度。

　　亚朵将这一过程总结为“增长飞轮”：以“场景—人群—体验”为核心，通过高频住宿场景触达用户，在服务中洞察需求，再反向推动产品与体验升级。

　　这一循环的不断加深，构成了亚朵增长的内在机制。
 

     “深睡”经济的零售之王与“生活方式”品牌代表

　　从某种程度上而言，亚朵已打破外界对酒店业的既有想象。

　　公司不再局限于单一酒店路径，而是在“酒店+零售”的双结构上形成新的增长模型，构成生态愈加丰富的生活方式品牌集团。

　　零售业务成立5年以来，在集团总收入中所占比重，已接近40%。

　　这一结构变化首先体现在盈利能力上——公司整体毛利率由2021年的26%提升至2025年的43%。

　　与此同时，零售业务还为公司带来了大量新增用户，扩展了原有商旅人群之外的消费边界。

　　在这一过程中，公司由中高端连锁酒店逐步转向“酒店+零售”的复合模式，其估值逻辑也随之发生变化。

　　在中国市场，亚朵可以视为首家实践“酒店+零售”模式的酒店集团之一。放眼全球市场，亚朵的路径也具有一定独特性。
 

       例如，相较于万豪通过“天梦之床”床垫等大客单价单品切入零售领域以及仅占25%的收入体量，亚朵从“枕头”等轻量级产品切入睡眠市场，带动零售业务短时间内提升至40%的营收占比，与酒店业务接近平衡，彻底证实了“酒店+零售”商业模式的可行性。

　　相较“通过高成本与严规模控制，从而只能为极少数人提供休闲生活方式”的安缦，亚朵更偏向日常化与可规模化，既保留了体验感，又具备复制与扩张的可能。

　　依托中国庞大的消费市场，公司还有望探索出一条具有本土特色的“酒店+零售”的生活方式发展路径。

　　从公司未来的战略规划来看，这一路径也在持续深化。

　　2025年是亚朵集团“中国体验，两千好店”三年战略的收官之年，公司完成了全国2000家门店的阶段性布局。在这一阶段，亚朵通过规模优势完成了对核心城市与重点商旅市场的覆盖。

　　进入2026年，集团开启新一轮三年战略——“中国体验，品牌领航”，发展重心由规模扩张转向品牌深耕，将以生活方式品牌集团为方向，在更大范围内推动“体验”的升级。

　　值得注意的是，在亚朵的定义中，“中国体验”并非简单的优质服务，而是包含文化、组织能力与服务温度在内的综合表达。例如，亚朵曾赋予一线员工一定额度的自主决策权，用以解决客人在入住期间遇到的具体问题，这种“在店体验”构成了品牌过往的重要一环。

　　而在未来，这种由“亚朵人”所承载的服务体验，将从单一门店延伸至更广泛的业务链条，成为集团整体能力的一部分。
 

       在具体经营层面，酒店业务将继续通过产品迭代与创新，完善品牌矩阵布局。围绕萨和、亚朵S、亚朵见野、亚朵酒店、轻居等不同产品线，覆盖高端、中高端与中端市场，匹配不同人群的消费需求。

　　其中，亚朵见野作为独立品牌，将进一步切入休闲度假市场，强化“商务+度假双场景”能力；轻居面向年轻客群，强调性价比与情绪价值；萨和则作为高端产品，承担“品牌灯塔”的角色，在保持战略定力的前提下，逐步打磨为具有代表性的高端酒店品牌。

　　在零售业务方面，公司表示将一方面持续丰富产品矩阵，完善“睡眠生态”；另一方面强化品牌与渠道能力，提升市场占有率。

　　在此过程中，亚朵将推动公司进入“核心能力深化期”，通过持续投入产品力、供应链与品牌能力建设，在核心品类形成“断层级竞争优势”，逐步完善整体睡眠生态体系，推动品牌向更广泛的生活方式方向持续延伸。

　　特别声明：文中提及内容均来源于公开信息，不构成实质性投资建议，据此操作风险自担。



 

编辑 | 王宇